这位专业投资人看好,早期风险投资战略怎么定

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罗振宇的“罗辑思维”正在筹备科创板上市,但是被不少网友质疑没有科创属性。对此,钱学锋认为,科创企业并不只局限于集成电路、人工智能、云计算、生物制药这些硬科技,“科技”和“创新”都很重要。融合互联网、信息资讯也都有着很强的科创性质,投资人要把科创企业看得更宽泛一些。

陆家嘴:作为一个专业投资人,你怎么看待科创板投资呢?

钱学锋认为,早期风险投资项目包括天使投资和A轮融资,项目想要存活下去,关键还是要能融到下一轮资金。不然项目还没有启动,研发也没有深入,资金链就断了,投入的资金也就打了水漂。

比如,对于券商来说,出于跟投的要求,意味着它们必须需要更强的研究实力,它们也需要转型。科创板将为国内创投企业创造更广阔的退出机会。同时,二级市场将对一级市场形成正反馈,完善行业定价机制。

早期投资战略看四点,科创领域关注“ABCD”

这样综合的因素,就能在科创板真正聚集起成熟的资本,就能推动我们国家科技实力的发展,真正把金融的资源配置功能发挥出来。

对于早期风险投资战略,钱学锋认为,投资人需要看四点,赛道、项目、团队和价值。认准行业赛道,投资要先人“半步”,既不能太早,也不能太晚。太早的话,行业生态圈还没有形成,太晚的话,起步又比人慢。

钱学锋:我想强调,我们应该用投A轮一样的眼光投资科创板。

钱学锋创立的投资机构多年来专注中国创新经济体的创业投资,投资的几家企业已经在科创板过会。钱学锋认为,设立科创板以及试点注册制,可以看出资本市场对科创企业包容性越来越大。今年下半年,创业板和新三板都迎来一系列改革,也是在鼓励企业发展创新,追求高质量发展。

刚回国的时候,有朋友问我做什么的,我回答说搞VC的,很多人都误以为我是卖维生素C的。

“你做VC?是要做维生素吗?”钱学锋早年刚回国做投资时,遇到不懂的人,曾发生过这样的笑话。如今,有着20年风险投资经验的他,对VC这个概念有了新感悟。他说,投资人就要像营养师一样,为项目补充营养和维生素,才能让项目发展得更好。

我常说投资要看“势”、“术”、“人”、“价”:就是说投资要先看整条赛道的发展潜力。如果投资到朝阳行业里,即使是一家中等的公司,也可能有不错的回报;但如果我们投入夕阳行业里,再牛的公司也不行。

钱学锋于2003年创立了自己的投资机构,两年前开始关注以“ABCD”为主的科创领域投资。即A人工智能、B区块链、C云计算、D大数据。继成功掘金“互联网+科技”领域之后,开始布局泛人工智能、出行科技等领域。

软件外包听起来似乎是一个不太“性感”的生意,但其实他们有多年国际先进金融市场核心系统的开发与服务经验,在证券、银行、保险等金融领域积累了丰富的实际经验,打造了一支精英研发团队。

有投资人提问,自己投资了一个科创企业,创业者有着非常深厚的学历背景和技术能力,但是投资人期望的发展方向常常与创业者的“老学究”态度产生隔阂。对此,钱学锋认为,创业团队作为项目发展核心力量,即便是大教授、大学者,也要去学习投资的理论,不断丰富研究领域以外的知识。创业者需要突破自己的认知局限,才能带领项目走得更远。

陆家嘴:科创板确实带来了一系列变革,你看到目前国内的投资市场,和十年、或者二十年前有什么不同?

钱学锋说,他刚刚回国那会儿,说起VC投资,当时好多人都不懂这个概念。甚至还有人问:“VC?你要做维生素吗?”虽然当时听起来这个问题有点外行,但是钱学锋经过多年在风险投资圈的锤炼后,却有了一番新的感悟。他说,投资人真的就是要像营养师一样,为项目补充营养和维生素,让项目发展得更好。

钱学锋:我看来,科创板的关键不仅是一个“板”的创新,更是一个制度的创新。

资本市场对科创企业包容性扩大,科创属性更宽泛

陆家嘴:根据公开的申报资料,汉理已经出现在两家企业的股东中,为何参与这两家企业的投资?

钱学锋在演讲

这次科创板试点注册制的改革核心是在发行、交易、信息披露、退市等各环节进行制度创新。

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想要参与科创板,想要在科创板投资成功,就必须是“聪明的钱”。

现代快报+/ZAKER南京记者王天驰见习记者熊平平文/摄

当然,服务科技成长型企业是很重要,也很关键;但是我认为更值得关注的是它的“注册制”改革试点。

钱学锋早年在国外留学,1999年回国后涉足投资领域,曾任著名投资公司软银中国副总裁,参与过阿里巴巴、南京联创、好孩子集团等多起私募投资项目。钱学锋在早期投资过程中碰到无数企业,由于早期企业普遍缺少资金、缺乏投资人资源,出于培育创业者的想法,他在2017年创办了创业者培训平台A轮学堂,帮助创业者突破认知、融入投资圈。

做VC就是卖“维生素C”

12月3日晚,南京大学商学院校友天使投资俱乐部举办的“天使有话说”活动上,著名投资人钱学锋谈及投资时表示,早期项目存活下去的关键是融到资金,同时创业者要突破自己的认知局限。

我们看到首批申报受理后,上交所对申报稿反馈了问询。每家问询量都极大,平均要回答大概50多个问题。通过这种多问多答,信息披露的过程就更加全面了,一个更“真实”的公司就跃然眼前。这就是它的一个特点。

风险投资要为项目赋能,融到资金最关键

另一方面,金融机构对技术的投入是持续的,而且是长期的;所以为金融机构提供技术服务——它是一个未来可持续时间很长的赛道,尤其是现在人工智能、大数据、云计算等赋能金融机构,金融科技是未来大有可为的。

对于有意向投资科创领域的投资人,钱学锋建议,要把眼光放长远一点,要给有科创素养的企业多一些成长时间,当然,作为风险投资,盈利是最终目的,但是不能过于心急。

我相信,科创板将起到改革试验田的作用,形成可复制可推广的经验。

其实说起来,风险投资对于企业来说,就有点像提供维生素的意思。我们做的事情就是为了企业提供他们必须的维生素。

打个比方,科创板就像是一个幼儿园。我们并不能因为某个孩子现在看起来聪明,我们就欢迎他进入幼儿园;对于那些看起来将来不能考上清华北大复旦交大的孩子,我们就不让他们进入幼儿园。

我的职业生涯早期在美国做律师。20年前,我在华尔街为拟上市公司制做招股说明书;现在,我们国内也开始试点注册制,我感到很高兴。

所以我觉得投资第一个要选赛道、要看行业;然后再看商业模式、核心竞争力;接着是看团队、找靠谱的人;最后找合适的价格。

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“注册制下,市场以信息披露为核心,将有更强大的包容性。‘上市公司’并不等于就是‘好公司’。科创板注册制试点将让证券市场里的‘资金’更加专业,变为更聪明的‘资本’,真正把金融的资源配置功能发挥出来,推动整个社会科技实力的发展。”
汉理资本董事长钱学锋这样谈科创板带来的重要改变。

钱学锋:软件外包不能简单地看做“卖人头”。印度的塔塔咨询服务公司、印孚瑟斯、威普罗就是从软件外包做成了行业巨头。如果你看过《世界是平的》这本书,它就是从印度软件外包企业的故事展开出去讲。如果我们从全球化的角度来看,这是一个未来发展空间较大的赛道。

钱学锋:当然,创投行业也是发展成长的。

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